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此外，从海外周期股的估值与股价相关性来看，股价与估值拟合度高，呈现出“低PE买，高PE卖”的特征，来自于海外周期股行业集中度大幅提升后已处于寡头垄断格局，龙头公司的盈利呈现稳态，周期波动下降。我们选取美股最大的周期股龙头公司，纽柯钢铁及南方铜业为例，股价与估值的趋势基本一致。因此股价上涨时估值往往处于相对低位，股价下跌时估值往往处于相对高位。再次印证美股的周期股是投资于“基本面拐点”，盈利稳态下估值扩张带来股价上涨。

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本月初，财政部官宣开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作，在随机抽取的77户医药企业检查名单中，华润三九赫然在列。今年是华润入主三九的第12年，在过去的11年间，华润三九不断买买买，花费总额保守估计在53亿元以上，通过一系列并购等策略，上市公司的营业收入已经从2007年的34亿元增长至2018年的134亿元，增长百亿。不过，大规模并购之后，上市公司商誉高悬，已有资产现减值迹象。截至2018年12月31日，华润三九医药股份有限公司合并财务报表中商誉账面余额为人民币35.62亿元，相应的商誉减值准备为人民币1818.35万元。

如今，马云正在西湖之畔做这件事。2017年2月，他又通过马云公益基金会向莫利家乡的大学纽卡斯尔大学捐赠2000万美元，设立“马&莫利奖学金”项目，用于“支持那些想自己看看这个世界，经历它、用自己的脑袋思考它的人们”。2018年5月，香港大学李兆基会议中心大会堂举行了199届学位颁授典礼，马云获得社会科学名誉博士学位。香港大学史乐文教授在宣读赞词时说，马云用自己的经历激励着年轻一代，他生命中最大的热情之一，是“相信未来，相信年轻人”，并评价他是“世界上最鼓舞人心、最成功的老师之一”。

见马云之前，我已经在其他基金会工作多年，知道多数基金会都有一个漫长的前期探索过程，常常确立一个目标后几经调整，基本上前几年都在寻找资助方向。但我第一次见到马老师，就发现不管是专业领域还是长期愿景，他都有很清晰的想法。他说得很明确，这是他个人的基金会，要专注在教育领域，未来要把它做成全球最具影响力、最专业的基金会之一。那次谈话后，我成了基金会的第一个员工。

2017年5月时市值与微软、亚马逊相差无多的Facebook，如今的市值仅为亚马逊的57.47%、苹果的58.91%。有硅谷投资人直接评价道：“Facebook的确已到了增长的瓶颈期”，Facebook的“社交资产”已进入了几乎无增量可图的状态，为保住市值，扎克伯格也必须寻找新的增长点。